At present, the domestic and foreign markets are shrouded in the atmosphere of continued US soybean growth, but the domestic soybean meal growth has slowed down significantly. Imported soybeans will arrive in Hong Kong in huge quantities after May, and oil mills will resume their crushing operations to a high level. The soybean meal market is under greater supply pressure, and the bullish mentality has weakened. Recent transactions have been relatively light, with a small amount of far-month basis transactions. The demand side is still restricted by African swine fever, and farmers are less motivated to replenish stocks. The US soybean weather speculation is earlier than previous years, and the planting schedule has not been significantly behind. The weak US dollar exchange rate and tight spot supply have promoted capital speculation, but the risk of a high fall increases.

美豆产区天气引发市场对播种进度的担忧，同时邻池玉米飙升也带来比价提振，本周美豆延续反弹节奏，继续冲击高位。通胀预期持续升温，投机基金涌入农产品市场，叠加美豆期末库存极低，现货市场报价坚挺，新作种植面积预估低于市场预期，种种利多影响下，美豆涨势惊人，突破7年高位后再破8年高位。截至4月27日18时30分，亚洲电子盘美豆主力合约报价1564.5美分/蒲式耳，两周内累计涨幅超160美分/蒲式耳。

　　国内豆粕市场基本面平稳，油厂开机压榨较前期小幅回升，本周预计压榨量将恢复至180万吨左右。近期，市场追高热情明显下降，现货市场成交相对清淡。据博朗咨询统计，截至4月24日一周，国内主流油厂豆粕共成交74.39万吨，日均成交14.878万吨;沿海油厂豆粕库存65万吨，与之前一周基本持平。

　　为广辟饲料原料来源，提升利用水平，构建适合我国国情的新型日粮配方结构，保障原料有效供给，提升畜牧产业链供应链现代化水平，全国动物营养指导委员会提出了《猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案》。这一方案的提出，旨在推动饲料配方结构的多元化，同时能在一定程度上缓解国内大豆、玉米紧缺的局面。而对于豆粕市场而言，这一方案无疑将利空其需求。

　　春节前后，非洲猪瘟疫情再次暴发，使得本就处于淡季的豆粕市场雪上加霜，生猪产能恢复缓慢，终端采购低迷。而玉米豆粕减量替代方案的发布，使得需求端再受打压，饲料企业备货热度较低，多维持安全库存，随需随采。

　　巴西外贸秘书(SECEX)数据显示，截至4月19日，巴西出口1060万吨大豆，相比之下，上年同期出口量为916万吨。4月份第三周巴西出口500万吨大豆，高于去年同期的300万吨。4月份巴西大豆出口量的近90%运往中国。巴西进口豆持续大量到港，原料供应压力加大，使得豆粕期现货跟涨美豆动能不足。而油厂开机也将在5月逐步恢复，豆粕库存或将再度回升。

　　综合分析，美豆低库存下对利多题材较为敏感，而成本提振是近期豆粕行情偏强的主因。对于国内豆粕市场而言，期货被动跟涨，贸易主体观望情绪加重，5月份后庞大的到港压力，使得现货市场跟涨不及期货。短期在成本作用下，豆粕行情维持偏多思路，但不建议过分追涨。